EuroWire , NEW YORK : Kullan ja hopean hinnat romahtivat jyrkässä ja hallitsemattomassa myyntiaalloissa, jotka pyyhkivät pois arviolta 7 biljoonan dollarin edestä jalometallien nimellisarvoa sen jälkeen, kun ennätyksellinen nousu antoi tietä pakotetuille likvidaatioille, marginaalipaineille ja vahvistuneelle Yhdysvaltain dollarille. Lasku heijastui hyödykkeisiin ja globaaleihin osakkeisiin, mikä korostaa sitä, kuinka nopeasti vipuvaikutteinen positionointi voi purkautua jopa markkinoilla, joita usein käytetään puolustuspositioina.
Kullan hinta laski perjantaina 30. tammikuuta suurimmalla päivittäisellä hinnanlaskullaan sitten vuoden 1983, noin 9 % edellisen päivän ennätyslukeman jälkeen. Myynti jatkui maanantaihin 2. helmikuuta asti, jolloin kullan spot-hinta laski vielä noin 3 % noin 4 686 dollariin unssilta alkukaupankäynnissä. Myös Yhdysvaltain kultafutuurit heikkenivät, ja platina ja palladium, jotka olivat myös nousseet viime aikoina voimakkaasti, laskivat laajempien metallien rinnalla.
Hopean hintavaihtelu oli jyrkin. Saavutettuaan uudet huippunsa viime viikon lopulla, hopean spot-hinta romahti perjantaina 27 %, mikä oli ennätyksellisen pahin päivittäinen laskunsa, ja laski sitten jälleen maanantaina. Maanantain alussa hopean spot-hinta oli laskenut noin 6–7 %, lähellä 79 dollaria unssilta edellisen kaupankäyntipäivän romahduksen jälkeen, mikä heijastaa voimakasta myyntiä johdannaismarkkinoilla ja vähentynyttä riskinottohalukkuutta eri hyödykkeissä.
Marginaalien nousu ja pakotettu velkaantumisen purkaminen
Yksi kiihdyttäjä oli CME Groupin asettamat korkeammat marginaalivaatimukset jalometallifutuureille. Nämä toimenpiteet oli suunniteltu vastaamaan lisääntynyttä volatiliteettia ja vähentämään systeemiriskiä. CME:n ilmoitukset osoittivat, että keskeisten kultasopimusten alkumarginaali nousi monien positioiden osalta 6 prosentista 8 prosenttiin, kun taas hopeamarginaalit nousivat 11 prosentista 15 prosenttiin. Uusien vaatimusten on määrä tulla voimaan Yhdysvaltain kaupankäyntipäivän jälkeen 2. helmikuuta. Korkeammat marginaalit voivat pakottaa kauppiaat asettamaan lisävakuuksia tai leikkaamaan positioita, mikä voimistaa lyhytaikaista myyntiä.
Laskusuhdanne seurasi myös Yhdysvaltojen poliittista katalysaattoria. Markkinat reagoivat sen jälkeen, kun presidentti Donald Trump ilmoitti Kevin Warshin valitsemakseen keskuspankin johtajaksi. Tämä auttoi nostamaan dollaria ja muuttamaan korko-odotuksia. Vahvempi dollari painaa tyypillisesti dollarihintaisia hyödykkeitä, ja makrotaloudellisten oletusten muutos osui samaan aikaan vilkkaan kaupankäynnin kanssa jalometallien voimakkaan nousun jälkeen.
Kullan ja hopean hinnat olivat nousseet ennätyslukemiin viime viikkoina sijoittajien ostettua kultaharkkoja, futuureja ja pörssinoteerattuja tuotteita lisääntyneen epävarmuuden ja inflaatiosuojausten vahvan kysynnän keskellä. Tammikuun loppuun mennessä spot-kullan hinta oli noussut yli 5 500 dollariin unssilta ja hopean hinta yli 120 dollariin unssilta nousun huipussa. Seuraava käänne oli jyrkkä, ja tappioita pahensivat stop-toimeksiannot, niukka likviditeetti nopeilla markkinoilla ja marginaalimyynti.
Leviää laajemmille markkinoille
Metallien hintojen lasku johti laajempaan myyntiaaltoon hyödykkeissä ja riskikohteissa. Öljyn hinta laski jyrkästi, ja myös teollisuusmetallien, kuten kuparin, hinta laski kauppiaiden vähentyessä sijoituksiaan. Aasian ja Euroopan osakemarkkinat heikkenivät, ja Yhdysvaltain osakefutuurit osoittivat laskua, kun sijoittajat alkoivat hankkia käteistä osittain täyttääkseen metallisidonnaisten positioiden ja niihin liittyvien johdannaisten suuriin tappioihin liittyvät vakuusvaatimukset.
Markkinaosapuolet mainitsivat myös nousun nopeuden tekijänä käänteen vakavuudessa. Kun hinnat nousevat nopeasti, futuurien avoimet positiot ja vipuvaikutteiset panokset voivat kasvaa nopeasti, mikä tekee markkinoista alttiita äkillisille liikkeille volatiliteetin noustessa. Vahvemman dollarin, korkeampien futuurimarginaalien ja nopeutuneiden positioiden purkautumisen yhdistelmä aiheutti äkillisen, usean istunnon mittaisen laskun, joka rikkoi tekniset tasot ja tehosti likvidaatiota.
Episodi jätti sijoittajat keskittymään hyödykekaupan likviditeettiin ja riskienhallintaan, sillä sopimukset voivat liikkua jyrkästi volatiliteetin noustessa. Jalometalleja pidetään edelleen laajalti keskuspankkien, instituutioiden ja kotitalouksien hallussa, mutta viimeisin muutos korosti, että lyhyen aikavälin hintakehitystä voivat hallita johdannaisvirrat ja vakuusdynamiikka, eivätkä pelkästään fyysinen tarjonta ja kysyntä.
Helmikuun alussa kauppiaat seurasivat, vakautuisiko volatiliteetti uuden marginaalikehyksen tullessa voimaan ja vipuvaikutteisten positioiden pienentyessä. Lyhyellä aikavälillä hinnoittelu heijasteli edelleen lisääntynyttä epävarmuutta ja riskien vähenemistä kaikissa omaisuusluokissa, ja kulta- ja hopeamarkkinat nielivät suuria volyymeja yhden vuosikymmenten äkillisimmän käänteen jälkeen.
Julkaisu Kullan hinta laskee eniten vuosikymmeniin, hopean hinta laskee päivittäin ennätyksellisesti ilmestyi ensimmäisenä Bradford Pioneer -sivustolla.